
三十年代中期,国民党川军师长刘绍基明里抗日,暗通日寇,更对川剧名旦花云舫起了邪念。借寿宴堂会之机,他布下陷阱,却被戏班众人护住花云舫,屡屡失手。恼羞成怒之下,他买通班主与武丑,在台上假戏真做,利刃刺死名角曹玉昆,再将谋杀罪名扣在花云舫头上。京戏武生穆小楼日夜守护,却被警察以奸夫之名逮捕。花云舫为救他,答应嫁给刘绍基,只求在成亲前演一出封箱戏。戏台上《白蛇传》演至断桥,穆小楼悄然换下花云舫,以刀代镖直取台下刘绍基。剧场大乱,他一面掩护戏班撤离,一面击毙日寇与内奸。追兵被引入爆竹作坊,火光炸裂间,沈桂生毙命。可当穆小楼准备突围时,四周军警乱枪齐发,他倒在血泊中。长江激流里,一叶小舟载着花云舫等人起伏沉落,不知前方是生是死。